К вчерашнему посту. В компании ЮГК, видимо, читают мой блог и решили исправиться. Молодцы! Отчет правда за 22-й год, но в любом случае увеличение количества информации — это всегда хорошо.

В свою очередь, решил прикинуть, каких результатов можно ждать от компании. О трудностях уже писал вчера, так что повторяться не буду.

Ключевые принципы модели:
1) цена на золото в 3-м квартале сильно лучше, чем в 1 полугодии
2) цена на золото в 4-м квартале (да и сейчас ~ равна средней цене 3-го квартала, особенно если учесть экспортную пошлину).

Итак, что имеем? Ну, все-таки есть хоть какие-то данные по 3-му кварталу — отчет РСБУ. Чтобы понять показателен ли он, сравним МСФО и РСБУ за 1П.



( Читать дальше )

Простите, но я опять чуток про золото и соответствующий сектор. Обойдемся без исторической справки и количества золота у Рюриковичей.

Начнем с некоторых ремарок по сектору, а затем собственно к ценам на золото.

Итак, ключевые эмитенты на Мосбирже: Полюс, Полиметалл, ЮГК, Селигдар. И у всех есть нюансы...

Полюс — крупнейшая компания в мире по запасам, одна из крупнейших компаний по производству, один из мировых лидеров по себестоимости. Если б не корпоративные практики (недавний кидок с байбеком для нужных персон), была бы образцом и золотым стандартом отрасли. После кидка видимо решили, что общение с частными инвесторами не нужно, и на сегодняшнюю дату последние сведения — это отчет МСФО за 1П23. Ну окей, публиковать только полугодовую фин отчетность, но операционные результаты то можно почаще? Может отчасти дело в санкциях, но как это оправдывает отсутствие операционных результатов лично мне не понятно...

Полиметалл. После санкций все обещает продать российские активы, но как говорят, обещанного три года ждут. К тому же, в Казахстане они все еще торгуются с дисконтом к МБ! Приэтом, рисков в том контуре все ж поменьше. Может быть интересна для покупки там (это тема для отдельного разбора), но не на Мосбирже!

( Читать дальше )

Год подходит к концу, а значит можно потихоньку прикидывать годовые результаты. Золото в рублях держится солидно: где-то около 6000р /г средняя цена в 4м квартале.
Да, надо помнить про экспортные пошлины и неизбежный дисконт. Однако, я (тут) упоминал, почему конкретно для производителей драгметаллов, дисконт может быть меньше.

Селигдар.

Обрадовал. Пока все аналитики говорили про «плановые» 7.5т добычи за год, я читал внимательно и писал, что будет около 8. Оказался прав. Из интересного в пресс-релизе отмечу

Достичь отличных производственных результатов удалось благодаря выполнению масштабной программы модернизации предприятий, совершенствованию технологий и росту квалификации работников, задействованных на производстве. Обновлен автопарк, построены новые общежития, увеличены объемы рудоукладки для кучного выщелачивания и пропускная способность заводов переработки золотосодержащих растворов. Увеличена мощность золотоизвлекательных фабрик (ЗИФ) на производственном комплексе Рябиновый в Якутии, на производственном комплексе Сининда в Бурятии, на производственном комплексе Поиск в Алтайском крае. На производственном комплексе Самолазовский в Якутии модернизирована линия укладки, а также успешно функционирует уникальная установка термической подготовки руды, которая извлекает до 90% металла из упорных руд.

( Читать дальше )

Про IPO Южуралзолота уже писалось немало… Хотелось бы обратить внимание на следующее

1) Сейчас уставной капитал состоит из 200.1 млрд акций
2) Допэмиссия будет в размере 30 млрд акций
3) Заявляется, что на биржу выпустят 5% акций

Возникает резонный вопрос: а как одно бьется с другим?

Не очень понимаю, возможно ли недоразместить акции по воле компании? Мне кажется, что нет. Однако, есть другая опция.
Текущие акционеры имеют Преимущественное право покупки. Более того, по закону, они даже могут претендовать на скидку до 10%. Исходя из текущего уведомления www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=atBkLGSlZEOOQf1xfgiQcQ-B-B г-н Струков может хоть весь доп выпуск на себя скупить.

Однако по всей видимости, этого не будет — раз планы выхода на биржу есть. Так что пока мне видится такой вариант: 20 млрд штук скупает мажоритарий (вопрос будет ли использоваться скидка), а остальные 10 млрд идут на биржу..

Здорово если тут найдутся шарящие в юридических тонкостях, и смогут прокомментировать…